震蕩行情指的是多空雙方處于勢均力敵的狀態，價格在一定范圍內持續上下波動，沒有明顯的漲勢和跌勢的水平趨勢。再看當前尿素市場局面，大概率要處于這種態勢運行一段時日。
上方壓力所在——供應
去年四季度國家政策保供穩價的引導，加上已經釋放的新增產能，國內尿素企業的開工一直是持續偏高運行，保供效果非常明顯。截止2月末，10-2月國內累計總產量2640萬噸，較同期增加360萬噸，日漸充足的供應形勢，也使得尿素價格最高降幅超過300元/噸（1月對比9月）。未來一兩個月，年內新增產能釋放可能還比較緩慢，計劃檢修、故障的企業數量也可能會增加，但尿素的供應水平大概率還是會偏高同期，這依舊是行情上行的最大壓力所在。
圖1 國內尿素月度實物產量對比圖
來源：隆眾資訊
下方支撐力量——需求
與去年四季度不同的是，春節過后國內的需求是呈現增加的趨勢，其中會因工農業需求的疊加呈現，有現貨偏緊的局面出現，這主要還是因為尿素的農業季節性。
農業：2-3月主流地區由南向北的返青肥需求，隨后3-4月南方有水稻需求，然后4-5月東北是春耕需求，6月以后又是國內夏季作物的底肥、追肥需求，農業需求一波又一波，中間會有空檔期出現。
工業：復合肥在3-5月正處于高氮肥的生產旺季，尿素需求量處于一年中相對較高的階段；其它工業需求，停工的工廠也會在春節過后、正月十五陸續恢復，先增加然后進入穩定階段。
因此需求的階段、持續的出現，是行情下行的支撐所在。
圖2 樣本復合肥企業尿素用量走勢圖
來源：隆眾資訊
價格水平分析
再看價格情況，單從今年的價格水平來看，是四年來的低端位置，確實有一定的吸引力。但再從去年10月至今來看，雖然也相對偏低，但并不是最低水平，更可能是處于中間位置。所以即便是有鋪面而來的需求，但在當前供應水平下，市場買方也會保持著充分的謹慎心態。
圖3 國內尿素價格走勢對比圖
來源：隆眾資訊
因此在出口消息尚未明朗之前，因著供需兩旺的狀態，國內尿素持續下跌的趨勢暫告一段落。未來一兩個月走勢預期，大概率是區間震蕩的運行態勢，返青肥結束前震蕩偏強，隨后偏弱體現。（來源：隆眾資訊）
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